중국어
发行人受监管者处罚的敏感程度。发行人受监管者处罚的敏感程度与发行人自身、监管者的监管水平、执法力度以及整个资本市场大环境有关。如果发行人受监管者处罚的敏感程度较高，在法律和道德的管制下，在严厉的惩罚力度面前，极易采取适当的信息披露准则，证券市场中发生违法违规的行为将会较少，整个资本市场的信息透明度将会得到很大的改善，代理行为的弊端会缩短。投资者在做价值判断时，所依靠的是真实、有效、充分、公开、及时的信息。那么投资者必然会做出最优选择，其权益也会得到最大化的保障。反之，如果发行人受监管者处罚的敏感程度不高，即道德的约束、法律的制裁以及监管者的监管对于发行人来说是失效的，发行人就会以自身利益为出发点，为达到上市要求，提供虚假资料或文件，会直接导致投资者权益受到侵害。所以发行人对监管者处罚的敏感程度越高，投资者权益越容易受到保护。일본어
発行者が監督者に処罰される敏感さ。発行者が監督管理者に処罰される敏感さは、発行者自身、監督管理者の監督管理レベル、法執行力、資本市場全体の大環境と関係がある。発行者が監督者に処罰される敏感さが高い場合、法律と道徳の規制の下で、厳しい処罰の前で、適切な情報開示準則を採用しやすく、証券市場で違法違反が発生する行為は少なく、資本市場全体の情報透明度は大きく改善され、代理行為の弊害は短縮される。投資家は価値判断をする際、真実、有効、十分、公開、タイムリーな情報に頼っている。投資家は必ず最善の選択をし、その権益も最大化されて保障される。逆に、発行者が監督者の処罰を受ける敏感さが高くなければ、道徳の制約、法律の制裁、監督者の監督管理が発行者にとって失効し、発行者は自身の利益を出発点とし、上場要求を達成するために虚偽の資料や文書を提供し、投資家の権益を侵害することになる。そのため、発行者は監督者の処罰に敏感であるほど、投資家の権益が保護されやすい。
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